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Caída del mercado: ¿Debería comprar bonos ahora? | El tonto de Motley

Caída del mercado: ¿Debería comprar bonos ahora? | El tonto de Motley
13 enero, 2021
Category: Tasas De Interés

Va en contra de la naturaleza de la mayoría de los inversores, pero a veces el mejor curso de acción es no intentar burlar al mercado.

La premisa suena bastante razonable. Si se avecina una caída del mercado, tiene sentido jugar un poco a la defensiva. Los bonos son (supuestamente) mucho más seguros que las acciones. Entonces, profundice.

Si alguna vez hubo un momento para ignorar esta línea de pensamiento, ahora es. Si bien los bonos y los fondos de bonos como iShares Core US Aggregate Bond ETF (NYSEMKT: AGG) o Vanguard Total Bond Market ETF (NASDAQ: BND) pueden ofrecer una estabilidad que las acciones simplemente no pueden, estamos en una situación única – Situación de por vida que maximiza las debilidades de los vínculos y minimiza sus fortalezas.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Las tasas de interés son ridículamente bajas

Los inversores de renta fija y los prestatarios hipotecarios recientes lo saben: las tasas de interés son asombrosamente bajas en este momento. La tasa promedio de una hipoteca a 30 años es ahora de menos del 3%, en comparación con las normas anteriores a 2008 que van desde el 5% hasta los máximos de principios de los 90 de alrededor del 10%.

Los rendimientos de la deuda emitida por el gobierno no son mejores; El papel a 30 años paga menos del 1,5%. Incluso los bonos corporativos con grado de inversión a 10 años solo están pagando intereses de poco más del 2% en este momento, por debajo de un rango más típico de entre el 3,5% y el 4% hace unos años, y entre el 5% y el 7% un par. de décadas atrás.

En resumen, dadas las tasas de interés que pueden o no mantenerse al día con la inflación, atar dinero en un bono en este momento no tiene mucho sentido para la mayoría de los inversionistas (y particularmente para los inversionistas que solo están preocupados por el próximo pocas semanas). El efectivo y los mercados monetarios tienen rendimientos más débiles en este momento, pero en el entorno económico actual, hay mucho que decir sobre la liquidez.

Si las tarifas van a alguna parte, sube

Los inversores veteranos probablemente lo hayan oído antes: cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan, y cuando las tasas de interés bajan, los precios de los bonos suben.

No se espera que las tasas de interés de Estados Unidos aumenten pronto. De hecho, la Reserva Federal sugirió recientemente que su tasa básica de fondos federales probablemente se mantendrá cerca de su nivel actual al menos hasta 2023 como un medio para estimular la economía.

Pero es incluso menos probable que esta tasa baje. Actualmente apuntando a un rango de entre 0% y 0.25% (efectivamente 0.13%), la tasa de fondos de la Fed tendría que moverse a territorio negativo si el FOMC considera que la economía no está funcionando lo suficientemente bien por sí sola. Nunca digas nunca, pero un movimiento drástico como ese puede conducir a problemas mucho mayores que la Fed probablemente preferiría evitar.

Sin embargo, en gran medida se pasa por alto en este momento la perspectiva de inflación que podría obligar al FOMC a impulsar las tasas de interés al alza incluso si la economía no es del todo saludable.

Mira, la inflación galopante hace que el crecimiento económico sea aún más difícil de lograr, pero eso no significa que no sea una maniobra necesaria.

No es una amenaza aparente todavía, para que conste. A agosto, la tasa de inflación al consumidor se situó en un muy aceptable 1,3%. Pero con los ecos económicos de COVID-19 aún resonando, un grupo de bancos centrales de todo el mundo están haciendo lo que pueden para revivir completamente sus economías más allá de presionar aún más las tasas. Si todo ese estímulo gana impulso a la vez, la inflación puede dispararse antes de que cualquiera de estos bancos pueda sofocarla efectivamente.

Ni siquiera los TIPS son una excepción

Dado que el único aumento plausible de las tasas de interés en el futuro cercano estaría vinculado a una inflación creciente, podría decirse que tiene sentido estratégico adoptar instrumentos de renta fija destinados específicamente a superar el impacto de los precios al consumidor más altos. Sin embargo, incluso esta táctica no funcionaría en este momento.

Estos instrumentos de renta fija existen en forma de valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS). En términos más simples, los TIPS son papeles emitidos por el gobierno que ajustan sus pagos de intereses bianuales con respecto a la inflación en los EE. UU. Si la medida oficial del índice de precios al consumidor indica que los precios están subiendo, el Tesoro aumenta el pago. Por el contrario, la deflación conduce a un pago reducido. Fondos TIPS como Schwab US TIPS ETF (NYSEMKT: SCHP) o Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF(NASDAQ: VTIP), que son más accesibles para el inversor medio que los propios TIPS, se comportarían como lo hacen sus bonos subyacentes. Una caída del mercado de valores no necesariamente tendría un impacto directo en los precios de estos bonos o fondos, pero el esfuerzo por reavivar la economía global después de un gran revés en el mercado podría preparar indirectamente el escenario para una inflación galopante.

Problema: El mercado ya ha incluido este prospecto y algo más. Los rendimientos de los TIPS a 5, 10 y 30 años se encuentran ahora en territorio negativo, lo que sugiere que los inversores ya han apostado por una inflación incontrolable. Los recién llegados a los bonos o fondos TIPS solo comenzarían a alcanzar el punto de equilibrio en sus TIP a 10 años, según Charles Schwab, si la inflación anualizada se mantiene en o supera el 1,6%. Esa es una apuesta aún mayor que simplemente quedarse quieto y hacer frente a cualquier liquidación.

No hay almuerzo gratis en Wall Street

¿Línea de fondo? Tomar medidas, cualquier acción, para evitar o incluso sacar provecho de una caída del mercado se siente inteligente. Sin embargo, con demasiada frecuencia, un esfuerzo por ser más astuto que el mercado termina fracasando. Como dijo Peter Lynch hace muchos años, “los inversores que se preparan para las correcciones o intentan anticipar las correcciones han perdido mucho más dinero del que se han perdido en las correcciones mismas”.

Entonces, si está preocupado por una venta masiva, lo más simple que puede hacer también puede ser lo mejor que puede hacer. Es decir, deshazte de tus acciones sobrevaluadas y más cuestionables, y estaciona esas ganancias en efectivo hasta que el cielo se despeje. Lo último que desea es verse obligado a vender tenencias de bonos con pérdidas para hacerse con las ofertas de acciones recién creadas.