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¿Qué es el rendimiento del capital y por qué es importante? La calle

¿Qué es el rendimiento del capital y por qué es importante? La calle
13 enero, 2021
Category: Tasas De Interés

18 de diciembre de 2018, 12:41 p.m. EST

Si tiene un interés pasajero en la inversión, habrá visto el término “rendimiento del capital”. Esta es una medida fundamental de la solidez financiera de una empresa, pero no siempre se explica en los artículos de observación del mercado.

Para los lectores que deseen comprender el mercado un poco mejor, esto es lo que necesitan saber sobre el término de este inversor.

¿Qué es el rendimiento del capital?

El rendimiento sobre el capital (RoE) mide la rentabilidad de una empresa, específicamente el ingreso neto de la empresa (su rendimiento anual) dividido por el capital social total. El resultado se expresa como un porcentaje que muestra la ganancia total por dólar de los activos totales.

Seamos honestos, si viniste aquí buscando una mejor comprensión de las finanzas, esa descripción probablemente no ayudó mucho. En todo caso, solo empeoró las cosas. Entendemos que estamos a pocas frases de llevarte a un título en historia del arte, así que analicemos esto un poco más.

Primero, un ejemplo de un cálculo de RoE. Car Company tuvo $ 1,000 en ingresos netos el año pasado y un capital social de $ 5,000. Esto significa que su rendimiento sobre el capital sería: $ 1,000 (ingreso neto) / $ 5,000 (capital contable) = 20%.

Por cada dólar de activos totales que tuvo Car Company el año pasado, obtuvo un rendimiento de 20 centavos.

Cómo funciona el rendimiento del capital

Así es como funciona eso:

Lngresos netos

El ingreso neto es la ganancia de una empresa después de que paga y contabiliza todos sus pasivos anuales. Esto incluye partidas como impuestos, salarios, costo de bienes y productos y otros gastos operativos. También incluye formas más sutiles de pérdida y responsabilidad, como depreciación y tasas de interés.

Después de contabilizar todas estas pérdidas y pasivos, las ganancias anuales restantes de la empresa son sus ingresos netos del año. En pocas palabras, ¿cuánto dinero ganamos?

Capital contable total

El capital social es el valor total de los activos de la empresa menos sus pasivos. Esta es una contabilidad integral. Los activos incluyen esencialmente todo lo que posee la empresa, incluido el efectivo o productos similares al efectivo y el valor de la propiedad como infraestructura física, bienes raíces, inversiones, propiedad intelectual y cualquier otra propiedad corporativa. Los pasivos incluyen tanto pasivos a corto plazo, como nómina y deudas inmediatas, como pasivos a largo plazo como bonos, hipotecas (cuando corresponda), fondos de jubilación y cualquier otra forma de gasto corporativo.

Los lectores notarán una superposición significativa entre los ingresos netos y el capital contable. En términos simplificados, los ingresos netos son las ganancias contra los gastos de un año determinado. El capital social es el valor de los activos y deudas totales de la empresa.

En resumen

El RoE, entonces, es una comparación de cuánto dinero gana una empresa con cada dólar de activos totales que tiene. En nuestro ejemplo anterior, Car Company gana 20 centavos por cada dólar que posee la empresa.

¿Por qué es importante el rendimiento de las acciones?

El rendimiento sobre el capital se utiliza principalmente para evaluar la solidez y la eficiencia de las empresas. Es una medida de la rentabilidad general y de qué tan bien el liderazgo de la empresa administra el dinero de sus accionistas.

Expresarlo como un porcentaje permite a los inversores evaluar esto en ausencia de cifras distorsionantes. Por ejemplo, un minorista puede mostrar grandes cifras de ventas e incluso puede usar una contabilidad complicada para convertir eso en millones de dólares de ingresos netos en un año determinado. Entonces, en el vacío, esos números podrían hacer que una empresa en crisis se vea bien.

El retorno sobre el capital le permite a un inversionista dividir esos ingresos por cuánto dinero se necesitó para construir ese libro de negocios. Ese minorista quizás muestre millones de dólares en ingresos netos, pero podría gastar cientos de millones de dólares para generar esas ventas. Ese modelo de negocio parece mucho menos saludable cuando se lo observa con un microscopio.

Nuestra Compañía de Automóviles, por el contrario, muestra un saludable rendimiento del 20% por cada dólar que un accionista pone en ella.

Es importante comparar el rendimiento del capital en empresas e industrias comparables. El comercio minorista, que mencionamos anteriormente, es tradicionalmente una industria de desempeño relativamente alto. Una tienda con un RoE del 10% tendría un desempeño deficiente en comparación con competidores en situación similar. Sin embargo, por el contrario, un RoE del 10% colocaría a un banco en el rango medio de su industria.

Cómo utilizar el rendimiento del capital de tres formas

Podríamos escribir un libro sobre este tema, y ​​la gente lo ha hecho, pero hay algunos temas generales que debe considerar al aplicar el rendimiento sobre el capital.

1. Pago de dividendos

Un alto retorno de la inversión es generalmente un fuerte indicador de que una empresa puede pagar dividendos a los inversores. Si bien esto no es necesariamente una señal de lo que la empresa elegirá hacer, el RoE de una empresa con buen desempeño puede indicar si tiene el capital para hacer los pagos a los accionistas.

2. Crecimiento

En términos generales, RoE indica qué tan rápido puede esperar que crezca una empresa (y, por lo tanto, su retorno de cualquier inversión en esa empresa). Muchos inversores utilizan lo que se denomina índice de retención para estimar el crecimiento futuro de una empresa. Esta relación es el porcentaje de RoE que una empresa conserva para reinversión interna después de pagar dividendos a los accionistas.

Tomemos nuevamente el ejemplo de nuestra compañía de automóviles. Tenía un RoE del 20%. Esto significa que el año pasado la empresa generó 20 centavos extra por cada dólar invertido. Luego, la junta puede optar por devolver parte de ese dinero a los accionistas que pusieron esos dólares en la empresa en primer lugar. Todo lo que no devuelva a los accionistas, la empresa se lo quedará para reinvertir en su crecimiento.

Supongamos que Car Company elige devolver un dividendo del 25%. Nuestra tasa de retención es entonces del 75%. Entonces, calcularíamos el crecimiento potencial como un factor de retención frente a RoE:

Crecimiento de la compañía automotriz: 20% (retorno sobre el capital) X 75% (índice de retención) = 15% de crecimiento anticipado

3. La fórmula de DuPont

DuPont Chemical ideó una forma un poco más complicada de evaluar el rendimiento del capital. Su fórmula está diseñada para ayudar a los inversores a pensar en la rentabilidad de una empresa con más claridad de lo que permite la fórmula estándar de RoE.

La fórmula de DuPont calcula el rendimiento sobre el capital comparando el margen de beneficio total de una empresa con su volumen de ventas y su apalancamiento financiero. Aquí están las matemáticas:

Rentabilidad sobre el patrimonio = (Ingreso neto / Ingresos por ventas) X (Ingresos por ventas / Activos totales de la empresa) X (Activos totales de la empresa / Patrimonio de los accionistas)

Si bien esta fórmula generalmente produce el mismo resultado que el enfoque clásico de rendimiento sobre el capital, puede ayudar a un inversor a desglosar el rendimiento de una empresa con mayor claridad.

El problema del crecimiento excesivo

Es importante tener cuidado con el rendimiento del capital anormalmente alto para el tamaño y el carácter de una empresa, así como con los picos repentinos en el rendimiento de una empresa individual. Ambos pueden ser indicadores de problemas.

Recuerde que el denominador de la fórmula de rendimiento sobre el capital es el capital contable, la comparación de los activos de una empresa con sus pasivos. Si una empresa pierde activos rápidamente o se endeuda mucho, su capital social caerá.

Si las ventas y las ganancias no se ven afectadas por esto, la caída repentina en el denominador de RoE puede hacer que el porcentaje aumente drásticamente. Sin embargo, eso no significa necesariamente que la empresa goce de buena salud. Podría significar cualquier cosa, desde una reestructuración empresarial sin inspiración hasta paralizantes problemas de deuda en el futuro.

¿Puede obtener un valor negativo para el rendimiento del capital?

Finalmente, es posible que RoE devuelva un valor negativo.

En circunstancias normales, los inversores no calculan un rendimiento sobre el capital para las empresas con un ingreso neto negativo, ya que en este caso el rendimiento es cero. Sin embargo, es posible que una empresa tenga un capital social negativo debido a que los pasivos superan los activos en un momento de rendimientos de ingresos netos positivos. En este caso, el RoE se volverá negativo.

Un RoE negativo no es necesariamente motivo para ignorar por completo a una empresa, pero debe leerse con mucha precaución. En la mayoría de los casos, el capital social negativo significa que la empresa tiene problemas importantes con la deuda, la retención de activos o ambos.

En algunos casos, sin embargo, esto podría deberse a desarrollos comerciales. Una empresa que ha contraído una deuda significativa para lanzar un nuevo proyecto ambicioso podría generar un RoE negativo si pide prestado más de lo que vale la empresa. La reestructuración corporativa que se basa en la recompra de acciones, que implican desembolsos masivos de efectivo, puede hacer lo mismo.

Si bien estos son dos casos raros, podrían significar una inversión futura potencialmente fuerte. En particular, si el RoE negativo es muy alto, indica un ingreso neto sólido frente a un valor negativo bajo para el accionista.

Solo tenga mucho cuidado antes de realizar una inversión.